2006年工程机械行业投资策略报告(PDF 13)

投资要点：
●05年1-9月份装载机销售突破8万台，预计全年销量约10.6万台，同比增长约10%。1-9月份叉车同比增长14.61%，混凝土机械同比增长8.7%，其他工程机械都不同程度下降，其中压实机械下降幅度最大。
●06年行业表现为恢复性增长。上半年市场需求依然偏紧，下半年“十一五”规划项目启动后，产品销量会有所上升，预计全年销售收入增长率低于05年。
●06年分产品市场上，装载机、挖掘机、混凝土机械表现为平稳增长，叉车仍以高速增长，其他品种市场需求仍不乐观。装载机市场有面临价格战的风险，净利润难以遏止下降趋势。
●继10月凯雷收购徐工机械后，卡特彼勒与厦工的洽谈也在进行中，跨国公司加强了对行业产业链的布局。徐工、柳工等龙头企业也在对国内市场进行战略布局，并增加海外投资，06年的行业内将呈现复杂的竞争格局。
●06年钢材产能仍然过剩，宝钢下调06年第一季度产品价格，平均下降幅度达16%，钢价下调趋势依然存在。中厚板在今年6月明显下降后，我们认为06年将延续这种趋势，有助于缓解企业的成本上涨压力。
●自7月份升值以来，人民币已升值约3%，06年仍将保持这种趋势，最终维持升幅约5%。目前人民币升值对行业出口的影响利大于弊。05年行业进出口差额缩小，1-9月出口额比04年总额增长67%，06年出口额仍将继续增长，有望实现贸易顺差，但增长幅度趋向于下降。
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