高新技术企业融资的基本理论知识(ppt 33页)

高新技术企业融资的基本理论知识目录:
1、高新技术产业的界定
2、传统企业融资理论
3、现代融资理论
4、融资选择对高新技术企业的挑战
5、高新技术企业的一般融资方案
6、外源融资的选择........

高新技术企业融资的基本理论知识内容简介:
    净收益理论假定企业的资金来源不受限制，两种方式的融资成本保持不变。由于债权人有优先求偿权，风险相对较低，债务融资成本一般要低于股权融资成本。因此，如果企业债务融资比例越大，财务杠杆越高，企业资本加权成本就越低，企业价值就会越高。因此，净收益理论认为企业应该尽可能的使用债务融资手段，以提高企业价值。 净营业收入理论认为，尽管债务融资成本不变，但随着债务融资的比例增大，股东面临的风险也在增大，而企业资本加权成本不变，因此，企业价值与融资决策无关，所以在股权融资和债务融资之间不应当存在明显的倾向、偏好。折衷理论居于两者之间，认为随着债务融资比例的提高，企业面临的风险不断增大，债权人所要求的报酬率也会越高。当财务杠杆达到一定程度时，股东权益的报酬率也会提高，因此，债务增加对企业价值提高是有利的，但必须适度。在最优资本结构点上，股权融资与债务融资的边际成本应该相等。 
    公司融资结构的选择是基于委托代理理论（Jensen 和 Meckling, 1976)：企业经营者作为代理方，对行业情况与本公司前景等诸多方面拥有比外部投资者（委托方）更多的信息，从而形成信息不对称。因此一般社会投资者不愿意对这类企业投资。

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