中铝股份私有化子公司进程加速（PDF 8）

主要结论
􀂄 山东铝业和兰州铝业被收购的可能性加大，山东铝业将首当其冲：中
铝股份（2600,HK）目前共拥有山东铝业和兰州铝业两家A 股上市公
司，持股比例分别为71.43％和28％。为发行A 股的需要以及推进以
上两家公司的股权分置改革，中铝股份将不得不加快对以上两家子公
司的收购步伐。由于山东铝业的股权结构较为简单，中铝股份持有的
比例较高，加上符合其战略规划，预计山东铝业可能会成为首先目标。
􀂄 越早完成收购。成本越低：从估值的角度分析，山东铝业与中铝股份
相比也具有较好的吸引力，而兰州铝业目前的股价更是存在一定程度
低估，因此我们认为越早完成对以上两家企业的收购，中铝股份所支
付的成本也越低。我们预测现金收购的可能性较大，山东铝业的收购
价格将
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