东方证券—可持续的增长---2006下半年股票投资策略pdf63

中国的宏观经济将逐步摆脱过去单纯以资源消耗为基
础，以固定资产投资和出口为主要拉动力的增长模式，而
技术进步推动的可持续增长模式将逐渐占据主导地位。
􀂄 A 股的盈利结构更为合理及可持续性。来自于我们的研
究团队对A股市场上中下游三类企业盈利分布的分析显示，
商品价格的持续上升并没有侵蚀中下游企业的盈利水平。
􀂄 国际经验表明，上市公司业绩的可持续增长必将引发一
轮时间持续较长的牛市，我们相信目前的A 股才刚刚处在
本轮牛市的起点。相对于其他大类资产，A 股将为投资者提
供可持续的超额回报。
􀂄 我们的股票研究团队预计2006 年全部A 股上市公司盈
利增速为32%，如此靓丽的盈利表现必将推动指数进一步
涨升，我们预计3-9 个月内（2006 年10 月1 日至2007 年
3 月31 日）上
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