存款准备金率政策的回顾与展望2006 年5月31日pdf11

本文论述了国内外存款准备金率政策的演变和影响。认为在经济中面临明显的
流动性过剩时，准备金率始终是一个值得关注的备选政策工具，但从目前我国
市场环境看进行准备金率调整的可能性在降低。因为2006 年5 月17 日央行
发行的1000 亿元定向央行票据，实际上发挥了上调0.4 个点的准备金率的政
策效果。这一政策的市场效果还有待观察和检验，因此尽管对冲流动性的压力
依然很大，但是近期来看调整准备金率的政策举措的可能性在降低，至少需要
市场显示出前一阶段的利率上调、定向央行票据发行以及房地产等特定行业的
调控没有达到预定的政策效果时，才可能重新再次提及准备金率政策这个所谓
货币政策中的“巨斧”。
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