2006年下半年股票投资策略报告(PDF 18)

股票市场重估
股权分置改革成功后，估值体系将从价值发现发展到价值重估，估
值标准、估值方法、投资理念都将发生变化。
综合考虑我国国情，我们认为估值方法将呈现多元发展，估值标准
将重新审视。在尝试根据Gordon’s 提出的简单资产定价模型对整体市
场进行价值重估后，认为以蓝筹股为样本的理论市盈率应在21.90 倍附
近，与目前沪深A 股市盈率基本持平。
主题投资选择
在国内宏观经济出现非典型性周期，股市环境发生根本性变化，行
业周期出现不确定波动的背景下，下半年主题投资的特色将更为突出。
我们认为下半年主题投资机会主要体现在两方面，一是风格主题投资，
二是行业主题投资。
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