公司债与可转债分析(ppt 35页)

公司债与可转债分析目录：
一、金融就是“资金融通”
二、货币经济学与金融经济学
三、金融经济学是关于在不确定环境下将资财沿时空进行最优配置的最优决策科学
四、金融经济学是时间和风险的经济学

 

公司债与可转债分析内容简介：
    冲突利益：进行风险投资、提高负债率、股票回购、高比例分红等均有利于股东而对债券人不利。可转股债的持有者有权将此债券兑换成预定数量的发行公司的股本。
首先，中国的股票市场是一个以非流通国有股、法人股占主导地位的特殊市场。公司控股股东的最终目标是实现公司每股净资产价值的最大化。其次，中国的股票价格存在较大的泡沫，市场股票价格大大高于股票价值。因此，转股对控股股东是非常有利的。 由于可转债所含期权是结构复杂的奇异期权，无法得到解析解，因此只能用数值方法求解。可转债所含期权有三项是路径依赖期权，难以使用二叉树（或三叉树）和有限差分法。转股权属于美式期权，因此似乎难以直接使用蒙特卡罗模拟。但我们研究发现，由于我国可转债受红利保护，因此不要提前转股，美式期权实际上等于欧式期权。因此可用因此似乎难以直接使用蒙特卡罗模拟。

 

..............................