中信证券--确立中国银行业估值水平的自信心(PDF 36页)

国际比较--大银行即将上市，现上市银行估值似乎面临竞
争和威胁，这种威胁看似来自国内大银行，实际上是来自
于国内大银行要去海外发行的国际市场的银行股。如何看
待这种压力？ 我们认为，对中国银行的估值我们中国人应
最有资格和信心。中国银行的业绩及资产质量并不比国际
大银行差，成长性远优于国际大银行，中国大银行估值应
向国际大银行的高水平看齐。
 国内比较--现上市银行面对即将上市的大银行会一败涂
地吗？ 我们选取现上市银行中最好的招商银行与即将上
市的大银行作比较，结果是招商银行即使与大银行比，依
然具备明显的优势。投资者应消除不必要的担心与恐慌。
 结论--优秀者依然优秀，招商银行即使面临大银行上市的
竞争，依然不乏优势。随着中国银行业绩持续增长，其估
值水平不断降低，银行股价将持续走高，底部也会持续抬
高，螺旋式上升将代替上下重复震荡。对优质银行股，坚
持持有又何妨？
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