融资政策与融资策略(PPT 11页)

二、资金成本
1、银行贷款：C=i*(1-t)
2、发行债券：C=i*(1-t)/(1-f)
3、发行优先股：C= i/(1-f)
4、发行普通股： C= i/(1-f)
5、内部积累： C=I
问题：资金成本、财务风险比较？

三、企业的融资成本：
资金的加权平均成本=比重k×成本k 

四 、融资决策的主要依据
1、融资成本
2、融资风险：标准方差计量。
问题：融资成本与融资风险相抵触的？

五、融资政策与融资策略
(一)首次发行股票(IPO)：
1、2001年3月1日之前：审批制—行政行为：指标、额度、定价(Defond et al. 2000)
做大盈余以提高发行价格的倾，因为定价的依据是：市盈率=EPS/价格。案例，红光实业骗取上市资格。
2、2001年3月1日(实际上为3月17日)之后：核准制—准市场化行为：符合上市要求(业绩要求——最近三年连续盈利)。
改制一年，主承销商辅导一年，所以公司上市准备至少两年。

..............................