国泰君安-2006年春季投资策略之宏观基本面判断（pdf 13）

要点：
 我们认为05 年GDP 增长9.9%依然被低估的可能性很大。因为一些重
要证据使我们相信，05 年的经济增长相对04 年还是加速的。
 中国经济增长的内在动力机制可能表现得超出我们预期的强劲。这种推
断的进一步含义是，我们似乎有必要重新审视一下06 年中国经济的减
速预期并及时作出修正。
 我们认为06 年中国经济的减速程度可能比原先的预期进一步趋缓，预
计06 年中国GDP 增速仍将保持9.5%甚至更高的水平。
 从内需看，05 年第四季度以来有关贸易顺差走势的变化以及固定资产
投资相关数据和走势的判断，都支持内需已经出现转强的迹象。
 从外需看，全球经济06 年的表现也不会太差，因而06 年中国的外需增
长即使出现回落，但弱势调整的可能性更大。
..............................