海通证券A股研究专题策略市场承载力再评估(pdf 13)

06 年随新老划断而来的融资需求较为温和
考虑到市场环境较好，估值水平较前期明显提高，优质公司的上市也受到投资者
欢迎，我们提高了对06 年IPO 规模的预期——可能会达到300-400 亿元；同时
因定向募集和发行权证等再融资方式普遍运用，我们降低了对06 年再融资需求的
预测。
􀁺 全流通解冻：可减持量≠实际减持量，减持≠资金流出
我们认为全流通解冻量与其带来的二级市场实际资金需求间有巨大差异，减持意
愿、减持方式是影响实际资金需求的主要因素，解冻的初期减持压力相对较大，
实际的减持情况在很大程度取决于当时的市场状况和估值水平。按照近期价格计
算，我们估计06 年存量解冻规模1165 亿元，资金需求650 亿；07 年解冻3900
亿，资金需求2650 亿。
..............................