海通证券-雅戈尔权证定价与投资分析060522（pdf 8）

雅戈尔认购权证的理论价格为2.468 元，Delta 值为0.9805，即G 雅戈尔涨跌0.1
元，权证理论价格涨跌约为0.098 元；弹性系数为2.03，即G 雅戈尔涨跌1%，权
证理论价格涨跌约为2%。
􀁺 雅戈尔认购权证初始发行量不大。考虑包括券商创设权证在内的权证流通总市值，
雅戈尔认购权证是当前流通总市值最小的认购权证
􀁺 预计雅戈尔认购权证在上市首日及次日均能封住涨停，打开涨停后，在上市初期，
其市价在4 元附近。雅戈尔认购权证必然受到市场资金的强烈关注。
􀁺 雅戈尔认沽权证的理论价值为0.038 元，Delta 值为-0.0509，即G 雅戈尔涨跌0.1
元，权证理论价格涨跌约为-0.05 元；弹性系数为-8.2214，即G 雅戈尔涨跌1%，
权证理论价格涨跌约为-8%。
􀁺 雅戈尔认沽权证对于投机资金具有一定的吸引力。在上市首日，由于雅戈尔认购权
证封住涨停，部分资金将转向雅戈尔认沽权证，雅戈尔认沽权证有可能达到涨停价
位，预计其市价在0.6－1.00 元之间，投机性操作为主，不宜重仓参与。待本轮权
证市场的火爆行情过后，可与正股做组合，对冲风险。不建议单独、长期持有雅戈
尔认沽权证。
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