煤炭板块03年回顾暨现阶段投资策略（pdf 8）

主要观点：
♦ 国内煤炭供需缺口逐渐拉大，煤炭市场持续活跃，
煤炭行业在价格恢复性上涨的基础上进入新一轮上
升周期。
♦ 2003年取得了不俗的经营业绩：11家煤炭类上市公
司加权平均每股收益0.343元，加权平均净资产收益
率为9.36%，每股经营现金流量净额0.817元。明显
要优于沪深两市平均水平。
♦ 在行业整体价升量增的大好形势下，煤炭上市公司
的销售毛利率平均水平不升反降，主要原因是主营
成本的快速增长超过收入的增长。
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