2005年四季度投资策略(pdf 25)

主要观点：
由于投资增长稳定在26-29%之间，消费增长稳定在12-14%之间，出口
下降幅度有限，2005 年经济增长速度回调会非常有限，年内不可能出现经济衰
退和通货紧缩状况。
石油价格持续高企，但由于世界经济结构的变化和国内能源应用结构的
因素，高油价对今年的全球经济和国内经济的影响不明显，但石油价格上涨，
对明年的全球经济有明显的抑制作用。
年内PPI 上涨的动力不足，预计全年PPI 涨幅在4-5%，CPI 在3 季度处
于低点，主要是由于食品因素形成的下降动力及政策性价格的控制，由于国内
许多城市的提价进入听证程序，预计年底CPI 会回升到2.5%。
目前的“宽货币、紧信贷”的态势，在年内仍然会持续；预计仍然将持
续的“紧信贷”使投资资金中贷款的来源受限制，但相对宽松的货币供应能够
对冲“紧信贷”对资金供给的影响
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