通讯行业2004年投资策略报告(pdf 24)

通讯行业当前正处于行业低迷时期，在运营商大规模增加投资之前这种局面不会得到根本改变。目前，全行业复苏的希望都寄于3G的启动。虽然信产部表示将在2004年进行一年的3G场外测试，但我们仍然不排除3G牌照在2004年发放的可能，至少运营商的前期建设将开始。
􀂏 即使2004年3G无法启动，通讯行业仍然存在局部热点，如宽带接入、NGN（下一代网络）、WLAN（无线局域网）、以及固定无线宽带接入等。我们认为在这些热点中，宽带接入对明年通讯行业的影响较大，将带动接入设备和增值业务相关设备的市场需求。此外，运营商的宽带增值业务将全面展开，这对各运营商未来的业务收入和竞争格局将产生重大影响。
􀂏 在通讯行业的各个子行业中，系统设备制造业和运营业由于会受益于全行业可能出现的机会和热点，因而存在较大的投资价值；光纤光缆行业短期内无法看到复苏的迹象，虽然行业状况应该不会比2002年更差，但此类上市公司的业绩也不可能根本好转；手机行业的白热化竞争使价格进一步降低、厂商毛利率下降在所难免，这类公司不大可能继续前两年的高业绩。
􀂏 通讯行业我们重点推荐中兴通讯和中国联通。这两家公司凭借自己强大的综合竞争力能够在我们所预计的2004年的市场机会中得到较大的收益，并且它们都具有公司业绩透明度较高、公司治理结构良好等特点。我们建议投资者买进
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