06年12月A股市场行情统计月报（061201－061231）（PDF 12）

主要内容
􀁺 在人民币升值加速，中国经济持续稳定增长的背景下，中国优质股票资产彰显其投资价值，
我们之前预期的蓝筹投资的大思路被展开的淋漓尽致，未来的税制改革再一次提升了蓝筹
股的价值，以国有银行为代表的蓝筹股主导的行情也进入了快速拉升阶段。短期行情可能
还有一定空间，但从时间上看，阶段行情应已接近尾声，市场正接近险峰中的风光阶段。
􀁺 本月市场流通市值总体涨幅为14.79％，全市场总体换手率为74.68％。目前市场以流通
股加权均价为7.42 元，简单算术均价为7.69 元。工行等超级大盘股的上市使当前A 股
市场总市值达到87464 亿元，完全可流通市值也达到23427 亿元。
􀁺 我们以2005 年4 季度至2006 年3 季度一个滚动年度的净利润计算，目前两市以整体法
计算的平均市盈率为38.19 倍，市净率为3.39 倍，剔除亏损股后市盈率为31.26 倍，剔
除负净资产股后市净率为3.36 倍。当前主要成份股中，深证40 的静态市盈率为23.32
倍，深证100 为24.55 倍，中证100 为27.33 倍，上海180 为27.68 倍，沪深300 为28.39
倍，上海50 为28.41 倍。目前市盈率已处于1996 年以来的中枢位置，同国外部分成熟
市场的市盈率相比已明显高估。考虑到中国经济的快速增长，特别是人民币的升值预期，
目前估值水平虽有一定的合理性，但至少已没有优势。
􀁺 本月行情中，以中国联通为代表的通信服务业涨幅最大，3G 可能会使其受益，但受益应
远不及中兴通讯，真正推动其大幅上涨的原因还是同国有银行股一样的大盘蓝筹概念。
􀁺 2007 年一季度的非流通股解禁为缓步提升的趋势，“小非”的解禁高峰是8 月和10 月，
按当前股价计算分别为557 亿和385 亿元，10 月份同时也是“大非”的解禁高峰，解禁
市值为591 亿元。
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