2004年二季度证券行业分析报告(doc 60)

报告摘要
二季度，国内证券市场呈现前高后低态势。宏观经济的紧缩和市场资金面的收紧是二季度市场下跌的主要原因。世界经济的总体环境仍然良好，企业盈利状况优化，就业状况也有明显改善，全球股市呈现震荡上行的态势。
二季度，国内实行的稳健货币政策趋向适度从紧，直接对市场资金面构成较大压力。另一行业热点是中小企业板在深圳证券交易所正式开盘，这有助于增强市场的多元性，也将进一步强化中国资本市场的基础建设。
2004年下半年证券市场的相关政策中包含了更多的利好因素，普遍预期的利空政策总体来看也不会对市场产生较大的刺激性。《证券法》修订、增量资金、国企购并、发行制度改革等因素将增加市场想象空间，促进市场健康发展。中小企业板属于长期利好，但短期将会造成主板市场资金流失，将会引发投资者套现。QDII旨在重振港人信心，并不会造成内地股票市场资金流失。国有股减持大势所趋，近期无需担忧流通。
宏观政策取向、中小企业板块的推出和资金面的变化将是影响下半年市场运行的三大因素，其中突发事件造成的资金面的问题对市场杀伤力最大。结合技术面和其他因素，预计三季度大盘受不明朗因素将出现反复，四季度可能出现反转。全年市场整体运行趋势将呈“凹”形，三季度的深幅回调是战略建仓时期。

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