中金2004证券市场分析(pdf 32)

要点：
 我们预计宏观经济和上市公司盈利增长速度将在2004 年明显放缓，股市在2003 年（大幅增长）的业绩公布后
将出现向下调整压力。如果市场确认投资增长速度得到有效控制，那些仍处于利润上升周期行业的股票有可能
会在下调后出现反弹，但一季度可能是本次上涨行情的顶部。
 对于价格受到国家约束的电力和交通运输行业来说，航空业负荷率（客座率）仍处上升周期底部，股价上升潜
力明显。但是，机场、港口以及高速公路内生增长潜力有限，电力行业普遍已经满负荷生产，盈利增长只能靠收
购或新建产能，对盈利的放大作用比较有限。
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