国信证券—2006年A股投资策略报告(pdf 33)

新的衍生工具的出现及其投资机会–备兑权证
备兑权证对正股价格的影响
权证发行商的风险对冲行为会对正股股价产生三个方面的影响：
1、在权证发行之前，发行商会买入正股用于管理自己的风险，从而导致正股股价在发行日及其前的特定时期内上升。
2、如果公众投资者认为权证的发行意味着发行商对正股未来的表现看好，他们的反应可能会是去买正股。这种信息效应将会使正股的股价和交易量在权证发行公告日后上涨。
3、在权证到期之前，发行商会根据权证是否处于价内，相应地调整对冲所需的正股数量，进而影响正股的价格
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