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股票市场策略月报(pdf 16页)

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财务知识
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股票市场策略月报(pdf 16页)内容简介

目录
流动性泡沫? ..............................................................................................................................3
投资建议:投资组合转向分散投资并以防御性为主............................................................11
插图
图1:12/06 与1/07 月份行业股价表现比较.......................................................................................... 4
图2:企业存款“活期化”流向股票市场.............................................................................................. 4
图3:A股新开户速度上升...................................................................................................................... 5
图4:中国工业增加值和中金综合领先指标(对趋势比率).............................................................. 8
图5:OECD领先指标变化趋势............................................................................................................... 9
表格
表1:合理股价对长期利率和ROE的敏感性分析.................................................................................. 6
表2:中金重点研究公司分行业盈利增长预测及估值水平................................................................ 10
表3:资产配置建议(中金重点研究公司行业分布、盈利增长预测及估值水平) ........................ 11
表4:重点推荐个股............................................................................................................................... 12
表5:中金重点研究的A股上市公司(截止2007 年1 月25 日)..................................................... 13

 

流动性泡沫?
股市表现回顾
1 月份股市依然延续火爆行情。截至1 月25 日,07 年开市以来仅14 个交易日,A 股市场平均上
涨幅度超过21%,板块轮动效应明显,行业相对表现与12 月正好相反(图1),小盘股上升幅度
远远高于大盘股股票,基金平均净值仅上涨幅度不及大市。其中,中金重点推荐组合“仅”上涨
19%。具体行业表现,金融(含地产股)、能源板块涨幅落后于大市;消费、科技股表现跑赢大市;
工业(含交通运输)、公用事业、大宗原材料板块涨幅与大市基本一致。我们认为,股市上涨的流
动性驱动特征明显,主要体现在:
(1) 长期国债收益率依然维持在3%的低水平:近期CPI 同比增幅连续攀升,12 月份CPI 上
升2.8%,通胀预期明显上升,但是由于12 月份人民银行财政存款年底的季节性大幅度减
少和近期数月贸易顺差的大幅度增长,流动性过剩局面依然,长期国债收益率并没有出
现上升的迹象。低利率环境下的流动性充裕不可避免推动资产价格继续上行


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