长期融资决策分析ppt71

第四章 长期融资决策分析
第一节 长期融资来源
第二节 资本结构理论与实务
融资方式选择
直接融资：向投资者出售证券
股票
债券
发行方式
公开认购
私募
间接融资：通过金融中介融资
问题
财务经理拥有公司未来现金流的所有权，如何设计和包装融资工具（证券）
吸引潜在的客户（债权人和股东）
满足公司的资金需求
控制变量
投资者对未来现金流的所有权
投资者参与公司决策的权利
投资者对公司清偿时的资产请求权
问题：资本市场的作用何在？
D. 亨伍德，《华尔街——如何运作及为谁运作》，经济科学出版社，2000年7月
股市未必是企业融资的场所
52-97年间美国企业92%的资金来自内部，外部融资只有8%
1901至1997年新发行股票总额仅占非金融企业融资的4%，其中1901至1929为11%，1946至1979为5%，1980至1997为-11%
50年代至70年代中期，分红占税后利润44%，90至97年占60%

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