大成基金2003年下半年投资策略报告.pdf35

目录
1. 2003 年上半年投资策略的回顾与评价.....................3
2. 2003 年下半年投资策略综述....................4
解读宏观经济
1) 中国宏观经济的高速增长超出市场普遍预期。在令世人瞩目时亦隐含着风险。
2) 近期出台的相关政策表明政府充分注意到中国经济高速增长过程中积累的风险并在
适当的时机主动调控。
3) 宏观经济分析给予我们的启示：对中国经济较长期持续稳定快速增长的良好预期是未
来一段时间的主要投资主题。
2003 年下半年投资策略：投资于中国经济的持续、稳定、快速增长⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 9
I. 需要阐明的几个观点
（1） 核心资产组合指数表现的解析..................... 9
（2） 对核心资产板块的近期调整的解析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 11
（3） 再论“成长”.....................⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 13
II. 2003 年下半年投资策略.....................⋯⋯⋯⋯⋯ 15
3．附件.....................⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 21
1. 2003 年上半年宏观经济增长解析与下半年前景展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 21
2. 对可能对市场产生影响的各种因素的分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 25
I. 对可能影响资本市场的相关政策的预期⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯25
1) 国资委的政策走向对市场的影响………………………….25
2) 新股发行速度与发行制度变革⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 26
3) 双Q 政策的影响分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 27
4) 金融政策的变化分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ 28
5) 《基金法》（草案）与《证券法》的修订⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯29
II. 对投资人行为的分析.....................29
III. 资金供给分析.....................⋯⋯⋯32
IV. 可能产生影响的其他因素分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34
4．图表
图1 研究部指数收益与上证指数的比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3
图2 支出法计算出的中国GDP 增长率.....................5
图3 支出法统计的月度GDP 增长.....................⋯6
图4 GDP 构成比例变化....................6
图5 固定资产投资增长比重接近历史高位21
图6 银行对房地产开发贷款占比快速上升 22
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