随机漫步假说的检验(ppt 49页)

目录：
一、鞅过程与随机漫步假说
二、RW1的检验
三、RW2的检验
四、RW3的检验
五、长期收益与随机漫步假说
六、资产收益的长期记忆性与R/S检验
七、单位根检验与随机漫步假说的区别

内容简介：
资产价格服从鞅过程既不是市场有效的的充分条件，也不是必要条件 。
现代金融理论的核心观念是风险与收益的权衡，如果预期价格变化是正的，这也许仅仅是给投资者承担风险的必要回报。准确的说，有效市场上的资产价格只有在按风险调整后才具备鞅性质。因此，在实证检验中应注意，未经风险调整的资产收益可测性有两种解释：（1）这是市场低效率的表现（可能原因是竞争不充分、投资者不理性）。（2）我们检验的预测方法在一定程度上与风险溢价相关。
直接根据RW2得出统计量是十分困难。
技术分析 的检验可以说是RW2检验的一种形式。
技术分析 的检验
1方法 技术分析的检验不是局限于一个特定的检验方法，因此为研究者提供了广泛的空间。
（1）t检验；
（2）bootstrap技术（有放回的随机抽样，一般在数据不符合假设检验分布的经典假设的时候使用）。bootstrap技术的实施办法：用有放回的随机抽样的方法从已有的样本中生成新的价格样本。这样重复500次，对每个新生成的样本都使用技术交易规则进行预测，计算出利润的分布。原样本利润的显著性可以通过模拟样本利润分布得到。

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