年度主要行业投资策略(ppt 42页)

经济周期与盈利周期
盈利负增长
主要行业的基本看法
否极方能泰来
行业选择（家电、汽车、电力）

 

 

大宗原材料价格顶点将至

CRB金属价格指数估计将见顶回落。我们可以从美国国内资金的流向关系上发现这一趋势。

CRB金属价格指数与外国官方储备的变化成较强的正相关关系，外国官方储备向美国国内流入越多，CRB金属价格指数涨势越猛。但近期我们已经发现外国官方储备注入美国有减速趋势。

CRB金属价格指数还受联邦基金利率的影响，利率上涨得越快，CRB金属价格指数上涨得越快。美国加息步伐接近尾声，CRB金属价格上涨的动力减弱。
石油价格的顶点难以判断，一方面是中东政治危机远远没有结束，另一方面美欧实际承受的油价没有预料中的那么差。美国国内大型化工厂绝大部分是长单锁定，价格远远低于市场价；欧洲受到欧元升值以及燃油税的影响，油价对经济的影响要比想象中低。最为重要的是，扣除通货膨胀的影响后，我们发现油价还没有70年代高。

较高油价对中国经济却有较强的打击，一方面增加了进口成本，另一方面中下游企业必须承受高成本。这对化工、化纤企业来讲是非常不利的事情。

 

 

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