每日投资早参-晨会点评(pdf 6页)

     5 月份，工业品出厂价格比去年同月上涨2.4%，原材料、燃料、动力购进价格上涨5.5%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格比去年同月上涨3.4%。其中，采掘工业产品价格上涨12.9%，原料工业上涨6%，加工工业上涨0.8%。生活资料出厂价格比去年同月下降0.4%。其中，食品类价格下降0.8%，衣着类上涨1.2%，一般日用品类上涨0.5%，耐用消费品类下降2.1%。原油出厂价格比去年同月上涨20.7%，影响工业品出厂价格总水平上涨约0.6 个百分点。
      我们认为，持续一年的PPI 同比增幅持续下降的趋势在5月份得到改变，5 月份PPI 同比比4 月份上升0.5 个百分点，其中生产资料价格上涨明显，持续的原材料价格高涨最终体现在PPI 上。由于未来原材料价格增长依然强劲，而PPI 统计中下游产品价格变化稳中有降，我们判断，PPI 未来数月将缓步走高。
      5 月份国内钢材进出口数据再次验证了我们前期的观点：国内钢材产量相对于需求存在明显过剩，只是通过大量的净出口，国内供给才得以“平衡”甚至部分品种出现“短缺”的现象，而钢材大量净出口是一把推动钢价上涨和孕育风险因素的双刃剑。2、
国内外钢材大幅价差仍是推动钢材净出口大幅增长的推动因素，通过大量的净出口，国内钢材供给压力明显缓解，并成为支撑国内钢材价格上涨的主要动因，我们认为至少在3 季度前，国内相对于国际主要市场的钢材价格优势仍会存在，钢材净出口仍会保持在较高水平。3、由于政府对钢铁产品的限制出口倾向和基于对国际贸易纠纷的担心，在5 月份钢材净出口创新高的数据背景中，我们认为前期市场预期中的出口退税下调政策将在近期出台，国内钢材价格在短期内将有一定的回落调整，调整幅度取决于退税的下调幅度。4、虽然出口退税下调短期会对钢铁行业产生负面影响，由于以下原因我们对国内钢铁行业仍保持谨慎乐观，市场对出口退税过度反应将提供更好的买入机会。5、依照目前的股价、综合竞争力和成长性，我们依次看好G 鞍钢、G 宝钢、G 武钢、G 马钢的投资机会。
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