旅游行业投资策略-消费升级与管理改善预期(pdf 28页)

主要观点
     目前中国的旅游行业政策环境处于重大调整时期，中国已经在酝酿未来的重大政策变化。经过上世纪90年代的经济重组和后非典SARS时期的迅速重建,大陆旅游业需求的长期增长展望估将非常积极。大陆的旅游业预计将在未来10年里,取得8.7%的年增长,从而成为世界上观光产业发展第二迅速的经济体。
     个人和商务旅游业的强劲成长预计将成为大陆旅游业长期发展的主要推动力。2007年-2016年, 个人旅游业预计CAGR9.9%,商务旅游达10.1%。政府对旅游业的支出预计会以每年实际4.9%的速度增长。直接为旅游者服务的行业相对成熟，行业发展的重心开始向相对薄弱的行业转移；相对成熟的行业从主流领域向新领域和新业态转移；行业发展中心的转变逐渐受市场需求力量的驱动，而不是政府政策的推进。
      旅游业抗周期特性、可预期的长期经营增长稳定和全流通背景下管理的改善，使我们有理由给予行业一定的估值溢价。
      我们仍看好独占资源优势及低估值的景点类公司、有可能分享08奥运会、10年世博会的旅游服务商、及品牌优势明显创新能力强的的酒店类公司，重点推荐G峨眉山、G黄山、G锦江，同时重点关注首旅股份、G中青旅。
      禽流感等重大疾病灾难的不确定性对旅游行业有一定负面预期。
..............................