传媒行业投资策略增速放缓,商业化踯躅前行(pdf 28页)

构建行业产业链，数字电视将向多元化盈利模式过渡：
     随着数字电视的推广，我国数字电视运营将由单个探索赢利模式进入整个行业构建产业链的新阶段，初步形成由节目内容提供商、信息内容提供商、集成运营商、传输服务商和接入服务商构成的完整产业链，但是产业链条的完善、整合和核心环节的强势运营商的产生尚需时日。而且广电行业在模拟电视时代以广告为主要收入来源的盈利模式将向广告、有线电视付费增值服务及其他数字化信息服务收入的多元化模式过渡。
行业维持“中性”评级，中长期关注受益于有线电视数字化的公司：
     考虑到行业增速放缓和整体行业仍然处于迈向商业化的探索阶段，我们维持对行业中性的评级。广电类公司中受益于有线电视数字化进程推进的有线网络运营商、内容提供商以及开展新媒体业务的先行者中长期值得关注。我们对歌华有线、东方明珠给予“谨慎推荐”的投资评级，但是建议密切关注卫星直播电视(DBS)和网络电视(IPTV)的推进进程对有线电视网络公司价值的影响。
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