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中融2005年二季度投资策略分析(pdf32页)

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投资管理
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季度投资策略,投资策略分析
中融2005年二季度投资策略分析(pdf32页)内容简介

中融2005年二季度投资策略分析(pdf32页) 部分目录:

 一、一季度宏观经济和股票市场分析
1、一季度宏观经济分析
2、一季度股票市场分析
二、二季度投资要素分析
三、二季度投资策略建议
四、重点行业和公司评析

1、一季度GDP增长幅度预计为8.8%。宏观经济调控将会持续,由于 8%的GDP增长幅度是必须且有可能达到的,而有预测GDP可能增长9%,因此,预计二季度GDP增长幅度为8%左右。
2、历史估值和国际估值都显示,上海和深圳A股市场进入低风险区域。我们认为在该区域的做空能量主要来自三方面:一是对市场的过度反应;二是政策的真空导致对政策预期的破灭;三是部分资金的被迫退出,尤其表现在开放式基金的赎回。核心是对市场的信心缺失。
3、证券市场的制度环境正在发生变化,股市发展正在从旧的制度均衡向新的制度均衡变化。在这个过程中,股指的深度调整是一个承上启下的自然过程,具有逻辑上的合理性。如果预期今年是制度建设的攻坚年,预计二季度仍然处于不确定阶段,因此,市场仍然将处于不确定的变化之中,对政策具有较高的依赖性和敏感性。
4、尽管上证指数下跌到1200点附近,但仍然有50余家股票屡创新高,这一方面是机构投资者抱团取暖的结果,另一方面也是各产业从充分竞争到规模竞争和寡头竞争的正常反应,具有一定的合理性。但任何时候都没有只涨不跌的股票,在时机选择上预计:如果在二季度市场转强,有可能导致热点扩散,形成机构另一轮结构性的品种调整。
5、鉴于对市场的判断,在时机选择方面,我们提出投资策略的建议:具有足够的耐心,保持适当的仓位,关注政策变化及制度建设进程,波段式操作,即可以采取简单过滤、恒定混合、投资组合保险等积极的投资策略。
6、保守的投资者可以较大比例配置在业绩表现较为稳定的行业,如高速公路、机场、港口、水务、农业、旅游、零售、金融、啤酒和黄酒、水上和航空运输;积极的投资者可以较大比例配置在增长预期较大的行业,如医药、生物技术、数字电视、3G 。
7、在股票选择方面,保守的投资者可以较大比例选择大盘、低价、低市盈率、低市净率、业绩稳定的价值型股票;积极的投资者可以较大比例选择绩优成长型股票,关注重大产业变化导致的公司业绩变化机会,比如3G、数字电视。关注价格因素对公司的影响,回避因为原材料涨价导致毛利率下降的公司,关注可能受益于股权分置问题解决的重要行业:钢铁、石化、煤炭、造纸


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