财务报表分析教材(PPT 119页)

学习情境内容
1.分析的思路
从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净利率（或净资产收益率）分解，
有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法，
并为今后采取的改进措施提供了方向。
2.指标分解原理
2.指标分解原理
①销售净利率反映盈利能力；
②资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收帐款周转率等）；
资产构成存量是否有问题。
③权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。
此处的资产负债率与前面的不同，资产与负债均用平均数算(年初与年末的平均数)。
给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图
3.杜邦财务分析体系的应用
以下是任真整理的2007-2009年光明乳业的相关财务指标数据
与2007年相比，2008年净资产收益率急转直下，由8.14%变为-12.87%，究其原因，
该变化主要是由于总资产净利率由4.93%降低到-6.53%造成的，
而权益乘数的上升又使总资产净利率的降低得到了放大的效果。
再具体分析又发现，总资产净利率的降低主要是由销售净利率的降低造成的
（由2.45%降低到-3.64%），而销售净利率的降低则是由净利润由正变负直接造成的，
净利润的降低则是由总收入的大幅锐减造成的。
2009年净资产收益率为5.84%，得益于总资产净利率的提高，
总资产净利率的提高又得益于销售净利率和资产周转率的提高，
销售净利率的提高主要是由于当年实现了正的净利润，实现正的净利润主要是因为总收入的提高。
综上分析得知，企业要提高净资产收益率，应增加总收入，
控制总费用，即开源节流。
建设团队
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