项目投资决策讲义(PPT 34页)

第六章项目投资决策
第一节固定资产投资评价的方法
一、折现的分析评价方法
二、非折现的分析评价方法
㈠净现值法（NPV）——P120
⒈计算公式
⒉净现值法的应用
NPV>0，项目报酬率>i；项目可行
NPV=0,项目报酬率＝i；项目可行
NPV＜0，项目报酬率＜i；项目不可行
⒊评价：P121
优点：普遍适用性，在理论上也比其他方法更完善。
运用了资金时间价值的原理。
考虑了一定的风险因素。
体现企业价值最大化目标
缺点：
不能揭示投资方案本身实际的报酬率水平；
不同规模的独立投资项目不便排序。
㈡现值指数法（PI）
⒉现值指数的运用
PI≥1，项目报酬率≥i；项目可行；
PI=1,项目报酬率＝I；项目可行；
PI＜1，项目报酬率＜i；项目不可行。
⒊评价：
优点：克服了净现值法不便于不同规模比较的问题。
缺点：相同。
互斥方案：NPV大的项目；
独立方案：PI大的项目。
㈢内部报酬率法（IRR）
⒈定义：使投资方案净现值为零的折现率。
⒉计算方法：逐步测试法。
i1,NPV>0
IRR,NPV=0
i2,NPV<0
NPV正
i1IRRi2
NPV负
⒊运用
IRR≥项目报酬率，方案可行；
IRR＜项目报酬率，方案不可行。
⒋评价——P123
优点：
——考虑了资金的时间价值，并为投资部门提供了一个适合于本行业的投资效益的衡量标准。
缺点：计算复杂
㈠回收期法——P117
⒈定义：累计现金净流量等于0的时间。
⒉计算方法：累计法。
⒋优缺点
优点：简单。
没有考虑货币的时间价值；
没有考虑回收期以后的现金流入；
不能计量报酬，只能反映收回投资时间的长短。
㈡年均收益率法
——P119
第二节项目投资决策方法的运用P127
一、固定资产更新决策
两个方案：
——继续使用旧设备
——采用新设备
教材P128,例题6-5
二、寿命期限不等的投资决策
㈠年均净现值法
㈡年均成本法
三、资本限额的决策——一般了解
第三节投资项目的风险分析
一、风险调整贴现率法
㈠基本思路：高风险的项目要求有较高的报酬率，应采用较高的贴现率。
㈡风险附加率的确定
⒈资本资产定价模型
⒉项目风险附加率=风险报酬斜率×风险程度
二、肯定当量系数法
㈠公式
㈡肯定当量系数的确定
风险大，肯定当量系数小
变异系数肯定当量系数
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