煤炭行业分析月报(PDF 34页）

1. 行业利润增速下滑 全年利润大幅下滑 5
1.1 12Q3 收入、利润环比大幅下降 5
1.2 12Q3 煤炭公司应收账款继续大幅度增加 7
1.3 预计煤炭公司12 年利润同比大幅度下滑 10
2. 业绩分化、注入预期是股价分化主因 16
3. 全国产量环比微幅下降 三西环比大幅下滑 18
3.1 9 月全国产量环比微幅下滑 18
3.2 9 月三西煤炭产量环比大幅下滑 19
4. 秦港调入调出下降 库存大幅下降 21
4.1 秦港调入调出下降库存大幅下降 21
4.2 港口铁路发运量环比小幅增加社会库存大幅增加 21
5. 电厂日均耗煤量环比大幅下降 粗钢产量反弹 22
6.国际动力煤价大幅下降 进口量环比大幅下降 24
7. 陕西、山东动力煤、河北焦煤价大幅上涨 26
8. 新一轮去库存小周期有望启动 30
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表1：申万煤炭重点公司利润表合计（单位：百万元） ......... 6
表2：申万煤炭各重点公司盈利情况（单位：%） ... 6
表3：申万煤炭各重点公司母公司利润表合计（单位：百万元） . 6
表4：申万煤炭各重点公司ROE 水平（单位：%） ... 7
表5：申万煤炭各重点公司应收账款余额（单位：百万，%） .... 8
图1:11 年、12 上半年、12 年前三季度应收账款周转天数（单位：天） ..... 9
表6：申万煤炭各重点公司存货余额（单位：百万，%） ........ 9
图2:11 年、12 上半年、12 年前三季度存货周转天数（单位：天） ........ 10
表7：申万煤炭重点公司11-13 年业绩增速（单位：元/股） ... 12
表8：申万煤炭重点公司12 年3 季度单季度申万预测及实际EPS（单位：元/股）
图3：煤炭行业重点公司11 年、12 年前三季度收入同比增速（单位：%）... 13
图4：煤炭行业重点公司11 年、12 年前三季度利润同比增速（单位：%）... 13
图5: 12 年上半年重点上市公司业绩增速、产量增速、煤价增速及煤炭单位生产
成本增速（单位：%） ... 13
图6: 12 年上半年重点上市公司产量同比增速（单位：%） .... 14
图7: 12 年上半年重点上市公司煤炭平均售价同比增速（单位：%） ....... 14
图8: 12 年上半年重点上市公司煤炭单位生产成本同比增速（单位：%） ... 14
表9：申万煤炭各重点公司12 年3 季度毛利率环比变化情况对比（单位：%） 15
表10：申万煤炭各重点公司12 年3 季度净利率环比变化情况对比（单位：%）
表11：申银万国煤炭重点公司12 年以来股价表现（单位：元/股） ........ 17
图9：全国煤炭月度产量及同比增速（万吨，%） .. 18
图10：全国煤炭月度产量及环比增速（万吨，%） . 18
图11：山西省煤炭产量及同比增速（单位：万吨）  20
图12：山西省煤炭产量及环比增速（单位：万吨）  20
图13：主要产煤省原煤产量环比增速. 20
图14：主要产煤省原煤产量同比增速. 20
图15：山西动力洗精煤产量及同比增速.......... 20
图16：山西炼焦洗精煤产量及同比增速.......... 20
图17：秦皇岛港煤炭库存（单位：万吨）........ 21
图18：秦皇岛港月度日均调入调出量（单位：万吨） ......... 21
图19：铁路发运量月度数据及同比增速（单位：万吨） ....... 22
图20：港口发运量月度数据及同比增速（单位：万吨） ....... 22
图21：铁路发运量月度数据及环比增速（单位万吨） ......... 22
图22：港口发运量月度数据及环比增速（单位：万吨） ....... 22
图23：火电产量与原煤产量同比增速. 24
图24：生铁产量与焦炭产量同比增速. 24
图25：水泥产量同比增速.......... 24
图26：合成氨产量同比增速........ 24
图27：煤炭进出口量月度数据（单位：万吨）.... 25
图28：澳大利亚BJ 煤炭现货价格（单位：美元/吨） ......... 25
图29：山西大同动力煤车板含税价基本平稳(元/吨) .......... 28
图30：陕西榆林动力煤坑口含税价大幅上涨（元/吨） ........ 28
图31：兖州混煤车板含税价大幅上涨(元/吨) ..... 28
图32：秦皇岛港动力煤价格小幅上涨（元/吨）... 28
图33：山西炼焦煤车板含税价格基本平稳（元/吨） .......... 28
图34：河北肥精煤车板含税价大幅上涨（元/吨）. 28
图35：河南1/3 焦煤出厂含税价基本平稳（元/吨）.......... 29
图36: 贵州炼焦煤出厂含税价基本平稳（单位：元/吨） ...... 29
图37：安徽淮北1/3 焦精煤车板含税价小幅上涨（元/吨） .... 29
图38：山西晋城无烟煤车板含税价小幅上涨（元/吨） ........ 29
图39：河南永城无烟煤车板含税价基本平稳（元/吨） ........ 29
图40：山西阳泉喷吹煤车板含税价小幅下降（元/吨） ........ 29
图41：煤炭行业相对PE . 30
图42：煤炭行业相对PB . 30
表12：重点公司盈利预测（单位：元/股、倍）... 31
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