融资决策培训教材(PPT 94页)

第一节资本成本
第二节杠杆效应
第三节资本结构
财务管理
第六章筹资决策
学习目的
本章内容简介
一、资本成本概述
（一）什么是资本成本？
1.资本成本的构成
2.资本成本有广义和狭义之分
（二）资本成本的意义
（三）资本成本的性质
（四）资本成本的种类
（五）决定资本成本高低的因素
二、个别资本成本
（一）资本成本的计算通式
（二）债务资本的资本成本
1、长期借款的资本成本
【例】
若考虑货币时间价值
【例】若考虑货币时间价值
说明：
2、长期债券的资本成本
讨论：
（二）权益资本的资本成本
1.普通股的资本成本
计算普通股资本成本的方法
方法一：股利折现模型
①股利固定不变
②股利固定增长（g）
方法二：资本资产定价模型
方法三：风险溢价模型
方法四：历史报酬法
方法五：市盈率法
2.优先股的资本成本
3.留存收益的资本成本
讨论：个别资本成本用于筹资方式的选择？
三、综合资本成本
1.加权平均资本成本的计算公式
2.资本权数（比重）的确定
四、边际资本成本
一、与杠杆有关的几个财务概念
(一)成本习性分析
1.固定成本
2.变动成本
3.混合成本
总成本习性模型
(二)边际贡献指销售收入减去变动成本之后的差额。
(三)息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税之前的利润。
(四)普通股每股收益
【解】
杠杆的基本原理
二、经营杠杆
经营杠杆系数（DOL）
▲经营杠杆的财务后果----让企业的收益变得不确定。
经营风险：指企业未使用债务时经营的内在风险。
三、财务杠杆
财务杠杆系数（DFL）
▲财务杠杆的财务后果----让股东的收益变得不确定。
财务风险:全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。
四、复合杠杆
举例说明
复合杠杆系数（DTL）
复合风险：公司特别风险
一、概述
（一）资本结构的不同理解
（二）资本结构原理
（三）资本结构决策的影响因素
（四）最佳资本结构
二、比较资本成本法
公司资本结构与资本成本数据
三、每股收益分析法
每股收益无差别点----指每股收益不受融资方式影响的盈利水平。
甲公司追加筹资前后资本结构
计算每股收益无差别点
不同方案增资后每股收益
四、比较公司价值法
本章小结

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