传媒行业策略报告(PDF 51页）

概要 ..... - 6 -
屌丝经济崛起：从经济、人口，到文化、心理 .... - 7 -
资本市场的新宠：YY和9158  - 7 -
双十一光棍节的逆袭 . - 9 -
从失恋33天、泰囧到中国合伙人的成功... - 9 -
屌丝经济盛行的现实基础：屌丝其实是大众中的大多数 ... - 10 -
屌丝经济爆发本质是消费升级带动大众消费崛起 ..... - 12 -
人均收入持续增长、人口结构变迁以及娱乐价格亲民化，推动消费升级成为未来十年主旋律 .... - 12 -
传媒产业盈利模式变迁，内容消费付费习惯养成 . - 14 -
城镇化推动下的消费快餐化更加凸显创意、内容为王  - 16 -
从移动增值到移动互联网，屌丝群体均是成长核心动力  - 17 -
移动增值：互联网产业初期的主动力 ...... - 17 -
移动互联网：技术变革推动产业升级 ...... - 21 -
网络游戏：屌丝支撑的现金牛业务  - 25 -
网吧和PC普及带来海量玩家，商业模式变迁使人口红利成为收入红利 .... - 25 -
用户群体：属性三低及去职业化，但消费行为具备三高特征 .. - 27 -
游戏依然是移动互联网最佳商业模式，并已开始爆发  - 28 -
游戏市场竞争红海、盈利蓝海，一切皆在创意 ..... - 32 -
网络视频：三网融合下的一云多屏  - 34 -
受众向新媒体持续迁徙是大势所趋 ... - 34 -
无论新旧媒体，视频服务均是受众最爱 .. - 35 -
上游内容分散，精品走天下 . - 36 -
渠道集中日益提升，平台价值凸显 ... - 37 -
内容+技术，一云多屏是平台未来胜出的关键 ...... - 38 -
电影是未来新的掘金地 ...... - 40 -
内地电影票房未来6年或将有近600亿规模 .. - 40 -
渠道已加速铺设，同时提升空间依然值得憧憬 ..... - 40 -
娱乐性价比持续提升，观影习惯正在加速养成 ..... - 41 -
未来市场空间更在三四线区域的消费升级...... - 42 -
爆发已开始，得内容者得天下 .... - 44 -
行业估值及投资策略 ... - 46 -
行业收益/估值比较：相对收益最高，估值低于历史平均水平 . - 46 -
投资逻辑：强力看好根植于大众消费的娱乐产业的长期发展 ...... - 47 -
图1、2009~2012年YY年度营收 （百万） . - 7 -
图2、YY营收结构（百万） ...... - 7 -
图3、YY季度营收（百万） ...... - 7 -
图4、2009~2012年YY注册用户数 （百万） .... - 8 -
图5、YY活跃、付费用户数（百万） .... - 8 -
图6、淘宝单日近200亿交易额创历史新高.. - 9 -
图7、2001~2012国产片现象级影片不断出现（票房：亿）. - 10 -
图8、城镇居民家庭收入比重 .. - 11 -
图9、农村居民家庭收入比重 .. - 12 -
图10、1978~2011年中国城镇/农村居民家庭可支配收入...... - 12 -
图11、2003年中国人口年龄结构 ... - 13 -
图12、2011年中国人口年龄结构 ... - 13 -
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行业投资策略
图13、90后群体在人口中占比在不断提升. - 13 -
图14、不同年代人群生活状态差异 ...... - 13 -
图15、90后群体的生活消费特点 .. - 13 -
图16、人均文化教育娱乐服务支出占收入比重下滑  - 14 -
图17、不同娱乐消费占可支配收入比重 ..... - 14 -
图18、消费升级推动应用/内容付费消费必要性提升 ..... - 15 -
图19、电视台广告收入依然是主流 ...... - 15 -
图20、视频网站广告收入为主  - 15 -
图21、美国电影产业收入结构（2012 .. - 15 -
图22、城镇化推动城镇人口比重持续提升 . - 16 -
图23、快餐式的应用习惯在中国已有传统 . - 16 -
图24、中国观众更喜欢快速看完电视剧 ..... - 16 -
图25、观众获得获得电影相关信息途径 ..... - 17 -
图26、手机用户规模增长及普及情况 .. - 17 -
图27、移动增值用户渗透率也快速提升 ..... - 18 -
图28、移动增值历经2001-2006年第一个6年高速增长 ...... - 18 -
图29、移动增值业务占三大门户收入比重 . - 19 -
图30、移动增值是互联网初期主要收入贡献者 . - 19 -
图31、4家主要垂直移动增值企业营收规模（百万美元） ... - 19 -
图32、4家主要垂直移动增值企业营收增速（%） . - 19 -
图33、移动增值用户属性 . - 20 -
图34、移动增值业务收入结构  - 20 -
图35、移动增值业务用户年ARPU值（元） .... - 20 -
图36、移动互联网产业发展历程 ... - 21 -
图37、全球智能终端在加速普及 ... - 21 -
图38、中国智能终端出货量也快速成长 ..... - 22 -
图39、2012年移动网民突破4亿 .. - 22 -
图40、移动搜索对比PC搜索请求量剧增（亿次） . - 22 -
图41、新浪微博互联网、移动互联网使用时长分布  - 22 -
图42、淘宝移动订单量在快速提升 ...... - 23 -
图43、网络视频PC端和移动端使用时长分布 .. - 23 -
图44、主要移动业务市场规模增长情况 ..... - 23 -
图45、2009~2013年移动互联网产业规模 .. - 23 -
图46、2001~2016年中国互联网经济产业结构 . - 23 -
图47、国产手机价格变化趋势  - 24 -
图48、智能手机平均价格变化趋势 ...... - 24 -
图49、国产品牌智能终端出货量快速提升（百万）  - 24 -
图50、2001~2012年中国互联网经济产业结构 . - 25 -
图51、中国网吧用户规模（万人） ...... - 26 -
图52、中国PC电脑出货量（百万台）  - 26 -
图53、2001~2012年中国PC端网络游戏注册、付费用户规模 ... - 26 -
图54、2001~2012年中国PC端网络游戏产业规模 .. - 26 -
图55、2007~2014年中国PC端网络游戏产业机构 .. - 27 -
图56、网游玩家年龄、学历、收入属性 ..... - 27 -
图57、网游玩家职业属性 . - 27 -
图58、网游玩家时间多、消费意愿高、相对消费能力强 ...... - 28 -
图59、网络游戏用户月度ARPU值（元） . - 28 -
图60、2012年移动商店游戏下载量遥遥领先 .... - 28 -
图61、2012.8-2013.3-PC端与移动端游戏服务时长分布  - 29 -
图62、2012.8-2013.3不同类型游戏服务时长分布 ... - 29 -
请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 4 -
行业投资策略
图63、2013年3月全球移动游戏下载量和收入排名 ...... - 29 -
图64、2013年3月iOS设备不同应用下载占比排名 ..... - 30 -
图65、2013年3月iOS设备不同应用收入占比排名 ..... - 30 -
图66、移动游戏整体规模持续增长 ...... - 30 -
图67、2013年智能移动游戏增速超过200% ..... - 30 -
图68、2011Q1-2012Q4中国移动游戏市场构成 . - 31 -
图69、移动游戏用户规模持续成长 ...... - 31 -
图70、移动游戏用户属性草根  - 31 -
图71、移动游戏用户职业属性  - 32 -
图72、手机游戏与PC游戏整体月ARPU值（元）  - 32 -
图73、手机游戏与PC游戏付费用户月ARPU值（元） ...... - 32 -
图74、手机游戏参与者越来越多，并各具特色 . - 33 -
图75、游戏开发投资规模越来越小，研发、生命周期越来越短 . - 33 -
图76、2012年中国手机应用开发者盈利状况 .... - 33 -
图77、2012年中国手机应用开发者预计年收入  - 33 -
图78、2013年4月手游月流水TOP10 . - 33 -
图79、1995~2011年美国不同媒体广告规模（十亿，美元） ...... - 34 -
图80、2002~2014年中国电视和互联网广告规模 .... - 34 -
图81、用户每周在不同媒体上的时间（小时） . - 35 -
图82、互联网视频广告有大成长空间 .. - 35 -
图83、不同媒体用户规模 . - 35 -
图84、在电视屏幕中电视剧收视/播出比重均位列首位 . - 36 -
图85、网络视频是最受欢迎的网络服务之一..... - 36 -
图86、影视剧最受网络视频用户喜爱 .. - 36 -
图87、获得电视剧制作经营许可证的机构数量及每家每年平均产量（部数/集数） .... - 37 -
图88、电视剧每年产量 ..... - 37 -
图89、中国电视剧重播率居高不下 ...... - 37 -
图90、2003~2012年国产片生产、上映数量 ..... - 37 -
图91、中国电影票房TOP5和TOP10占比 . - 37 -
图92、全国性电视台收视率座次基本确定 . - 38 -
图93、2012年网络视频广告收入市场格局. - 38 -
图94、中国IPTV用户及百视通用户规模 ... - 38 -
图95、基于海量内容的一云多屏服务 .. - 39 -
图96、AT&T收入结构 ...... - 39 -
图97、Comcast通过融合电视成为综合服务提供商 . - 39 -
图98、中国历年电影票房规模  - 40 -
图99、银幕数量继续高速增长  - 41 -
图100、银幕数与电影发达市场相比 .... - 41 -
图101、中国内地电影平均票价 ..... - 41 -
图102、银幕数量继续高速增长 ..... - 42 -
图103、人均年观影次数与电影发达市场对比 ... - 42 -
图104、三四线城市银幕数量增长速度明显加快 ...... - 42 -
图105、三四线城市银幕数占比持续提升 ... - 42 -
图106、北京、上海、广东等发达区域票房占比在持续下滑  - 43 -
图107、三四线城市票房占比2015年突破42%  - 43 -
图108、银幕增速和观影人次增速发生明显背离 ...... - 44 -
图109、2005年以来TOP1国产电影票房（亿） ..... - 44 -
图110、2005~2013年国产/进口电影TOP1票房 ...... - 44 -
图111、2003~2013H1国产电影票房占比 .... - 45 -
图112、2009~2013年内地电影票房TOP10  - 45 -
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行业投资策略
图113、证监会行业年初至今涨幅（总市值加权） .. - 46 -
图114、年化收益率算术平均... - 46 -
图115、各行业市盈率（整体法） .. - 47 -
图116、文化传媒行业市盈率水平相对创业板、中小企业板及全部A股  - 47 -
表1、YY和9158主要业务特征  - 8 -
表2、中国与其他国家主要电影数据对比 ... - 40 -
表3、手机游戏、电影、广告营销和在线基金销售正处于快速成长期 ..... - 48 -
表4、互联网视频、互联网金融对产业的颠覆加速进行 . - 48 -
表5、平台类企业更具竞争优势 ..... - 49 -
表6、具备持续生产精品内容的企业更具价值 ... - 49 -
表7、提前布局产业整合者有望在未来胜出 - 49 -
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