广发基金年度策略报告(pdf 39页)

报 告 摘 要
市场运行方面，某 年中国股市在金砖四国中表现最好，但中国股市的真正走强是从某 年5 月其他股市跟随美国发生重大调整之后才开始。A股市场之所以能在后来的时间里脱颖而出，中国经济的强劲表现、人民币升值、中国经济相对其他金砖国家的增长内生性起了重要的作用。某 年末沪深两市总市值达到了77000 多亿元，较05 年末增长了44000 多亿元。市值增长主要来自三方面：一是新股IPO 尤其大型国有商业银行的发行超过2 万亿元；二是A 股估值提升带来的市值增加接近1.8 万亿元；三是来自上市公司利润增长所带来的市值增长。
展望某，上市公司盈利提升将成为推动市场上升的最重要因素。根据我们对企业盈利的多角度分析显示，上市公司07 年潜在业绩增长达到30%以上。另外，大型优质国企回归和登陆A 股以及民营企业上市将为市场增加8000 亿以上的市值。此外，在剩余储蓄产生过渡流动性的背景下，横向比较、历史分析、成长率分析也都显示A 股整体估值仍有上升空间， A 股仍将走强，但问题是A 股能否持续超越其他主要国家的市场？
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