增发新股的上市公司投资机会研究(pdf 18页)

一、 再次恢复市值配售政策催生了增发股行情
二、 增发门槛提高直接保证了增发公司的质量
三、 增发公司优厚的分红方案成为投资者注重的上市公司最大“基本面”
四、 增发新股上市公司询价区间基本能够反映市场供求状况
五、 增新股上市公司的投资成为部分机构投资者寻求新的盈利模式的场所

 

2001 年以来，主承销商大比例包销的情况屡见不鲜，许多券商因增发包销而成为上市公司的大股东，如去年通过大宗交易减持罗牛山的银河证券，就是因增发而持有罗牛山股份6089 万股，占该公司总股本的10.37％。然而，最近海虹控股增发不超过4000 万股时，网上申购冻结资金112亿元，网下冻结申购定金124 亿元，换算为冻结资金236 亿元。海虹实际增发3222.2 万新股获得了113.1567 倍的超额认购，创下上市公司A 股增发认购的新高。增发新股公司目前正成为市场追捧的热点。笔者通过数据分析发现，当前增发新股的投资机会非常大，值得仔细研究。
一、市值配售政策催生了增发股行情
由于2002 年5 月新股首次发行再度采用市值配售政策，在优先满足市值配售投资者的需求的情况下，配售比例在55%——100%。从实施的效果看，除了招商银行、中国联通、中信证券采取市值配售和网上定价或网下配售相结合以外，其他新股首次发行采取全部向二级市场投资者市值配售，导致很多原来在一级市场申购的资金无法找到相对安全的盈利模式，部分机构资金选择介入上市公司增发新股进行运作也是一种被迫无奈的抉择

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