华尔街危机之一个并非不真实的故事(doc 9页)

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从保尔森的“三页纸计划”说起：
9月19日夜，华盛顿。美国财长保尔森在办公室里如坐针毡，接二连三地接到华尔街大鳄的紧急求助电话。雷曼兄弟倒闭后，摩根士丹利、高盛、美联银行、华盛顿互惠银行等大型金融机构岌岌可危，似乎随时可能倒闭，并引发大规模的连锁反应。此时，市场已在期待和呼吁一个类似1980年代末的“清款信托计划”（The Resolution Trust Corporation，RTC）。
如何化解这场突如其来的风暴？按《华尔街日报》报道，来自华尔街的美国财长保尔森无疑是最为合适的金融世界重建者。以保尔森的职业生涯，他对美国纷繁复杂的金融体系了如指掌。美国的金融市场分三个层次，第一层次是资本市场，主要进行与中长期债务工具及其衍生品交易，其中主要的中介机构是大型独立投资银行；第二层次是资金市场，主要进行货币产品和商业票据的交易，其中商业票据为实体经济提供流动资金。所有金融机构都参与该市场；第三层次是信贷市场，这个市场为实体经济提供中长期贷款，其主要的中介机构是商业银行。次贷危机爆发以来，严重打击了资本市场，无数金融企业资产负债表恶化，股价大幅下跌。时至今日，财政部和美联储打破了一切传统的“清规戒律”，运用了权限范围内的一切市场和行政手段，试图避免危机穿透到下一层次。但是，随着雷曼兄弟的瞬间倒闭，使在资本市场燃烧了一年的次贷危机在1天内就穿透到资金市场。正常情况下，资金市场几乎与现金一样安全。但这一次，恐慌的投资者纷纷逃离，资金市场借贷利率急速攀升到历史高点。
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