空调行业研究报告(pdf 10页)

空调行业研究报告内容提要：
投资要点：
某年11 月空调销量648 万台，同比大幅增长53%，11 月空调销售
继续延续高增长势头，单月销量创同期历史新高。当月内销381 万台，同比增长43.4%，且是在去年同比74%的高基数下的增长。出口销量继续演绎高速增长，外销267 万台，大幅增长69.2%。分品牌来看，当月格力、美的总销量分别为210 和170 万台，同比分别增长52%和55%，均有较高增长，市占率分别为32%和26%。两寡头市占率合计59%累积数据上看，2010 年1－11 月空调销量内外销合计8715 万台，同比增长43.4%。其中出口3973 万台，内销4742 万台，同比增长分别为53%和36%。内外销都保持较为强劲的增速。国内市场，3 月份后销售量同比增长均保持在20%以上， 某年全年总销量至少会有40％以上的增长。地产在经过近一年的政策调整后，利空因素已接近出尽，地产销售已开始呈现回稳态势。明年1000 万套保障性住房投入超市场预期，对冲了地产调控对明年空调销售的负面影响。明年空调内销依然能够维持10%以上的增长。1-11 月出口保持旺盛增长，出口占比46%，相比09 年全年43%的占比大幅提升，同比增长53%。我们认为：空调出口量仍有增长空间，主要表现在：1）俄罗斯等高纬度地区恶劣天气增加，未来北方空调需求增加将会有效撬动空调全球总销量增长。另外，东南亚、南亚市场也在蓬勃发展中。2）中国家电的国际竞争力会持续保持，市场份额不会下降。中国家电的竞争力并不是只有成本优势。我国家电制造具有比较完整的产品集群和产品配套，规模优势明显，拥有较高的组织管理水平，这些都是具有一定国际竞争力的。而这些优势是短期内不可复制或转移的。
..............................