金地集团性长期推荐(PDF 9页)

要点：
􀁺 全国扩张初见成果，确立了全国三大战略发展区的
布局。公司从02 年开始全国扩张，2003 销售收入
的44%来自深圳、47%来自北京以及9%来自上海；
预计在04 年，上海的销售收入会有较大的增长，
从而形成三个区域三足鼎立的格局。
􀁺 04、05 年公司销售额将保持35%以上增长。04 年
预计销售收入及利润将分别达到21.3 亿和1.93 亿
左右，增长41%和17%；05 年预计销售收入及利润
可以达到28.8 亿和2.47 亿，约增长35%和28%。
􀁺 土地储备能够保障未来三年快速发展。公司03 年
的土地储备工作取得较大成果，通过招标方式共获
得新增土地储备205 万平方米，比上年增长近一倍，
现有的土地储备将能够保证公司未来三年内的高
速增长。
􀁺 增发议案的实施将缓解快速扩张带来的较大资金
压力。公司拟增发不超过10000 万股A 股，如果该
次增发能够顺利进行，将为公司未来可持续增长提
供资金保障。我们假设如果在04 年底完成1 亿股
增发，则对公司当年收益最多有27%的摊薄。
􀁺 长期激励制度的实施有效地吸引各种优秀人才、促
进公司的可持续发展。通过业绩考核和评估，采用
延期支付激励计划和股份增值权计划来使公司经
营者和骨干员工的个人利益与公司的业绩、公司的
长远发展结合起来。
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