人民币汇率变动及其对主要行业和上市公司的影响(pdf 36页)

主要结论：
  近期国际国内环境的变化使得市场对人民币升值预期再度加大。由于央行已经开始采取升息的方法来调控经济，出于对经济紧缩性作用的担心，我们认为央行短期内应该不会调整汇率，仍将更多的倾向观察利率的作用。但如果多次小幅调高利率经济依然保持高速增长，或者美元持续贬值、国际原材料（包括石油）价格上升引发输入型通胀恶化，则将迫使政府转而采用变动汇率的方法来调控经济。具体应该会采取小幅扩大汇率浮动范围的方式，使人民币升值3——5%。
  我们认为，人民币升值将对原材料或设备依赖外国采购为主，或拥有高流动性人民币资产的行业是长期利好；对有大额美元外债的行业将产生一次性汇兑收益；而对以出口型为主的行业以及产品国际定价的行业冲击较大。
  具体来说，人民币升值对各行业及上市公司影响相当复杂且有区别。其影响简要如下：
石化行业：人民币升值将使国际定价的原油、石化产品价格下跌，对原油采掘业、石化加工业不利，对炼油业有利
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