国内A股上市公司IPO效应实证研究(pdf 33页)

内容提要
本报告以1994-2002 年发行新股的公司为研究样本，来评价国内A 股
上市公司的IPO 效应。研究中发现，虽然整体样本的IPO 效应不明显，但
中等规模公司却有例外。分类检验显示，发行政策变革带来了IPO 效应的
下降；同时，分类检验还证实，受到产业政策支持、每股收益相对较高、
由声誉较好的券商承销、股权相对集中等几类公司，IPO 效应不明显。针对
不同类别公司IPO 效应上这种差异，研究中做了简要分析与解释。最后，
根据这一分析过程与结果，报告对投资者的公司估值提出了修正意见，并
对证券监管部门的发行监管、市场建议与上市支持等方面提出几点建议。

1、文献回顾............. ４
2、IPO 效应的研究方法与样本选择............... ５
2.1 IPO 效应的评价方法...... ５
2.2 业绩评价标准.... ６
2.3 样本选择........ ７
3、IPO 效应的影响因素分析及检验假定........... ９
3.1 发行政策演变.... ９
3.2 行业属性差异......... １１
3.3 发行时每股收益高低................. １１
3.4 股权集中程度差异................... １２
3.5 券商声誉...... １３
4、IPO 效应整体情况、分类检验与解释......... １４
4.1 IPO 效应的整体情况.................. １４
4.2 IPO 效应分类检验一：针对假定一...... １８
4.3 IPO 效应分类检验二：针对假定二...... ２１
4.4 IPO 效应分类检验三：针对假定三...... ２３
4.5 IPO 效应分类检验四：针对假定四...... ２６
4.6 IPO 效应分类检验五：针对假定五...... ２８
4.7 国内A 股上市公司IPO 效应的综合评价............... ３０
5、结论的实践应用..... ３０
参考文献.............. ３３
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