光大证券：产品差异化创新是康缘药业快速发展的根本(pdf 9)

主要结论
􀂄 产品差异化是康缘药业的核心竞争力：第一轮开发重点品种桂枝茯
苓胶囊治疗方向是由内分泌紊乱引起的子宫肌瘤、卵巢囊肿等疑难
病种，规避了与大品种、大病种领域中化学药品的激烈竞争，从而
获得了较好的发展。公司在目前新产品开发中仍坚持这一方向，形
成了较有市场竞争力的软胶囊系列和中药注射剂系列产品梯队。
􀂄 软胶囊瞄准OTC 方向前景广阔：康盛子公司的软胶囊系列产品多为
已有较好OTC 市场基础的中药普药品种的剂型改进，由于软胶囊生
物利用度高，有独特竞争优势，临床推广销量上升较快，未来一旦
进入OTC 市场和渠道销售市场，销量会有巨大增幅。同时受规模效
应影响，OTC 方向的品种具有较临床推广更高的销售净利率。
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