互联网行业研究报告(pdf 5页)

    本周参加深交所组织的一个关于新经济与资本市场的研讨会，会间新经济公司的领军人物、VC、投资保荐机构还有行业分析师云集。与会代表就网络产业的现状、发展、商业模式以及与资本市场如何对接等内容展开了研讨。主题可以做以下概括：门户食物链决定了门户网站开始过气，网络广告与电子商务逐渐向深入发展，而随着中国3G 网络的建设，移动互联网产业的精彩才刚开始。下半部分嘉宾对话部分精彩观点摘录请见正文。笔者的一些观点如下：
第一、基础电信运营业越来越成为一种传统产业，最具活力的还是产业链上众多所谓“新经济”。但传统行业与新经济的结合其实蕴藏着大量的机遇，尤其互联网的潜在需求是一种暗流，一种新生的商务模式把需求暗流引导出来。
第二、按照对运营商依附程度的不同，越是远离运营商，和公共互联网资源以及直接客户接近的越是有话语权，而单纯依附于运营商的公司风险相比较而言要大很多。例如众多的SP 公司，由于基础电信运营商向产业链上下延伸，对这些公司潜在的威胁更大一些。虽然我们一直认为中国的基础电信运营商实际运营能力较差，和SP 更是一种竞合关系不是替代关系，但任何政策性改变对SP 会构成较大风险。如北纬通信（002148）、拓维信息（002261），A8 电媒音乐（0800 HK），其实都面临这样威胁。
第三、按照所谓创新扩散 S 形曲线，10%为用户增长的起爆临界点，用户规模一旦超过临界点，增长突然进入加速阶段。笔者认为，营收规模维持在2-3 亿的新经济类公司众多，营收规模临界点是否可以相对确定，作为验证公司商业模式的一种阶段性的成功，这个要具体分析。但可以明确的是先入并不代表一定会成功，要看公司所掌控是不是自己的有效用户，具有一定规模的、高粘度和忠诚度的用户才是新经济主体与运营商对话的资本。所以对新经济公司在较小规模的高速增长相对要报以谨慎态度。
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