汽车行业-轿车股长期投资价值显现(pdf 13页)

行业盈利稳定增长，价值被低估50%：
     根据我们的分析，未来6 年我国轿车行业盈利有望实现稳定增长，相对国外周期性明显的轿车行业，国内轿车股理应享有溢价，行业合理市盈率水平应在19.9 倍。
      轿车需求长期稳定增长：虽然不同时期间轿车销量增长率略有波动，但是我国轿车消费需求的长期增长趋势是明显的；按照20%的年均增速测算，沿海地区等中国经济领先地区的销量增长至少可维持6 年，全国销量增长则有望维持11 年。
     未来行业盈利稳定增长：综合考虑利润率和价格下降，销量增长等因素，未来我国轿车行业利润的增长将至少维持6 年以上，年均增幅约6.39%，最快2012 年之后，轿车行业才会呈现盈利的周期性特征。
     投资建议：前期部分轿车股有了一定的涨幅，部分投资者定义为阶段性的行情；但我们认为，目前应该从行业整体被低估的角度对轿车股继续全线增持。我们重点推荐一汽夏利、长安汽车等业绩转好，成长性突出的股票以及G 上汽等市场龙头地位突出，充分分享行业增长的股票。
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