光明乳业品牌的深度研究(doc 19页)
第二部分 经营业绩简要回顾 3
一、 液态奶第一到第三的滑落 3
二、 竞争落败的内外因分析 3
第三部分 行业的发展趋势 4
一、 乳制品行业仍将持续高景气度发展 4
二、 液态奶政策调整意义深远 4
三、 乳制品主流消费趋势:新鲜乳品市场份额扩大,酸奶增长强劲成为生力军 5
四、 液态奶市场竞争分配 5
第四部分 光明乳业领先于行业的传统竞争优势 5
一、 良好的奶源支持 6
二、 产品结构完整且易调整 6
三、 技术研发能力赋予高附加值 6
四、 冷链物流与店面直销优势明显 7
第五部分 经营管理多层面从危机挫折中得到反思整改 7
一、 战略的重大转变:聚焦新鲜乳制品,一切以用户体验为念 7
二、 “轻资产战略”外埠经营:亡羊补牢,为时未晚 8
第六部分 06年发力抢滩外埠市场 8
一、 全国性战略扩张:原奶供应、产能与销售并进 8
二、 进一步巩固华东地区,加快将华北地区圈入大华东区域 9
三、 重点发力西南地区市场 9
四、 06-08年液态奶业务有望以10%、15%、20%环比速度递增 9
五、 市场竞争分析 10
第七部分 来自牧业强有力的新的利润增长点 10
第八部分 财务状况分析 11
一、 长期积累的高盈利能力仍将持续 11
二、 财务结构偏向于保守的稳健 12
三、 综合营运能力持续提升势态 12
第九部分 盈利预测 13
第十部分 FCFF价值评估 14
第十一部分 风险提示 15
第十二部分 建议投资结论 15
光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司,主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售,奶牛和公牛的饲养、培育,物流配送,营养保健食品的开发、生产和销售。公司利润来自于乳制品及畜牧产品和商业零售两大主营板块,05年营收分别为54.54亿元、14.5亿元。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺,形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品,是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。
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