光明乳业品牌的深度研究(doc 19页)

目 录

第一部分 公司基本情况 3
第二部分 经营业绩简要回顾 3
一、 液态奶第一到第三的滑落 3
二、 竞争落败的内外因分析 3
第三部分 行业的发展趋势 4
一、 乳制品行业仍将持续高景气度发展 4
二、 液态奶政策调整意义深远 4
三、 乳制品主流消费趋势：新鲜乳品市场份额扩大，酸奶增长强劲成为生力军 5
四、 液态奶市场竞争分配 5
第四部分 光明乳业领先于行业的传统竞争优势 5
一、 良好的奶源支持 6
二、 产品结构完整且易调整 6
三、 技术研发能力赋予高附加值 6
四、 冷链物流与店面直销优势明显 7
第五部分 经营管理多层面从危机挫折中得到反思整改 7
一、 战略的重大转变：聚焦新鲜乳制品，一切以用户体验为念 7
二、 “轻资产战略”外埠经营：亡羊补牢，为时未晚 8
第六部分 06年发力抢滩外埠市场 8
一、 全国性战略扩张：原奶供应、产能与销售并进 8
二、 进一步巩固华东地区，加快将华北地区圈入大华东区域 9
三、 重点发力西南地区市场 9
四、 06-08年液态奶业务有望以10%、15%、20%环比速度递增 9
五、 市场竞争分析 10
第七部分 来自牧业强有力的新的利润增长点 10
第八部分 财务状况分析 11
一、 长期积累的高盈利能力仍将持续 11
二、 财务结构偏向于保守的稳健 12
三、 综合营运能力持续提升势态 12
第九部分 盈利预测 13
第十部分 FCFF价值评估 14
第十一部分 风险提示 15
第十二部分 建议投资结论 15

公司基本情况
光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司利润来自于乳制品及畜牧产品和商业零售两大主营板块，05年营收分别为54.54亿元、14.5亿元。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。

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