行业研究报告--食品饮料业八大龙头企业分析(pdf 30页)
一、2005 年1 季度行业数据总揽................. 4
二、业内最新动态..... 6
三、龙头企业年报季报分析..................... 8
贵州茅台（600519）：预收帐款维持10 亿元水平....................... 8
双汇发展（000895）：常温肉利润支柱角色无可动摇.................... 9
伊利股份（600887）：规模出效益........... 11
五粮液（000858）：重新积蓄力量........... 12
张裕A（000869）：产品结构高端化提升盈利能力..................... 13
燕京啤酒（000729）：旗下企业不断发展壮大......................... 14
青岛啤酒（600600）：内部整合有效果，但仍需努力................... 16
光明乳业（600597）：盈利能力下滑，整合效果较差................... 19
四、市场表现........ 20
五、盈利预测和投资建议...................... 20
图索引
图1、全国仔猪、活猪、猪肉价格走势（截至2005.4） ...................... 6
图2、贵州茅台各季度销售收入与各季末预收帐款情况...................... 8
图3、伊利股份收入、利润增长预测............. 12
图4、青岛啤酒合并与母公司报表的短期借款情况......................... 17
图5、食品饮料行业与上证综指对照走势......... 20
表索引
表1、食品饮料主要子行业2005 年1 季度经济指标......................... 4
表2、各子行业中与上市公司有关的省市2005 年1 季度经营情况.............. 5
表3、乳业部分省市明细利润结构情况............ 5
表4、行业动态........ 6
表5、部分集团公司与上市公司2004 年经营数据对照................. 7
表6、部分集团公司与上市公司2005 年1 季度经营数据对照................. 7
表7、贵州茅台销售收入结构假设................ 9
表8、双汇发展销售收入结构预测............... 10
表9、伊利股份销售收入结构预测............... 11
表10、伊利部分指标比较...................... 11
表11、五粮液销售收入结构预测................ 12
表12、张裕销售收入结构预测.................. 13
表13、燕京啤酒2004 年以来资本运作一览....... 14
表14、燕京啤酒销售收入结构预测.............. 15
表15、青岛啤酒母公司“其他”长期股权投资.... 16
表16、青岛啤酒母子公司的运营状况比较........ 17
表17、青岛啤酒各季度末预提费用情况.......... 18
表18、青岛啤酒销售收入结构预测.............. 18
表19、光明乳业销售收入结构预测.............. 19
表20、重点公司估值表........................ 21
表21、贵州茅台三张表预测.................... 22
表22、双汇发展三张表预测.................... 23
表23、伊利股份三张表预测.................... 24
表24、五粮液三张表预测...................... 25
表25、张裕三张表预测........................ 26
表26、燕京啤酒三张表预测.................... 27
表27、青岛啤酒三张表预测.................... 28
表28、光明乳业三张表预测.................... 29
一、2005 年1 季度行业数据总揽
今年1 季度开局不错，我们列示的食品饮料六个子行业销售收入与利润皆同步
增长，其中以肉类加工※、葡萄酒、白酒等子行业最突出，乳业、黄酒等子行业其
次，啤酒行业由于还处于淡季，指标情况不能说明问题。主营业务利润率只有白酒
行业有所提高，这是高档酒销售所带动的。营销费用比率方面葡萄酒与黄酒都有所
上升，黄酒今年冲出江浙，打全国市场，营销投入增大是必然。管理费用比率方面，
各子行业都表现为有所下降，说明行业的管理水平在提升。税前利润率只有葡萄酒、
白酒、黄酒三个子行业超过10%，这也是能走高端路线成功的三个子行业。……
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