老外看中国周期韧性依旧消费变革延续（PDF 27页）

另一个视角看中国
欧美公司的4 季报/年报已接近尾声，我们汇集了129 家跨国公司
的中国区表现。这中间包括34 家可选消费、15 家日常消费、14
家原材料、34 家工业、11 家TMT、18 家医疗和3 家金融/交运。
作为看中国的另一个视角，我们只关注这些公司中国区表现和高
管针对中国市场的点评，以此印证中国宏观经济走向和相应国内
企业的发展变化。
周期韧性依旧
周期性板块在2017 年4 季度和全年的良好表现已是既定事实，而
各公司对2018 年前景的看法也延续了三个月前3 季报时的口吻。
卡特彼勒、小松、沃尔沃等预见工程机械行业今年将增长5%-20%；
施耐德、爱默生等电气设备和自动化公司以及霍尼韦尔等工业多
元化公司，认为今年还将继续增长双位数；丹那赫、Fortive 等检
验检测设备公司估计小幅放缓至高个位数；终端需求提升叠加环
保限产，使美铝、伊斯曼化工、普莱克斯、美盛等上游原材料企
业继续受益于中国价格上涨、进口增加或出口减少；只有中重卡
行业被康明斯、威伯科等预期见顶回落15%-25%。
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