造纸印刷投资策略(pdf 20页)

造纸印刷投资策略目录：
一、造纸行业已进入成熟期 ... 4
（一）造纸行业已进入成熟期... 4
1、97-04 年处于工业化阶段的高速成长期.. 5
2、上市公司借助资本市场取得高于行业平均水平的高增长... 5
（二）从 PB、PE 寻找投资线索.. 6
1、估值洼地（实际底部）：“相对估值过度走低”+“绝对估值水平并不高”
2、估值高地（持续下跌）：“相对估值已持续走高”+“绝对估值水平偏高”
3、伪估值洼地（实际顶部）：相对估值偏低+绝对估值水平严重偏高.. 8
4、研究结论：.... 9
（三）、目前纸业仍存轻度的“估值洼地”效应 . 9
二、选股思路—公司地位+子行业舞台+硬估值. 12
（一）公司地位--兼并重组时势造英雄. 12
（二）看产品的需求增长性-不同纸种的舞台大小不一... 13
（三）硬估值--足够便宜时介入.. 14
（四）以“公司地位+子行业舞台+硬估值”排序. 14
附录、行业运行数据.... 16
（一）国内各纸种价格走势 .. 16
（二）国际各纸种价格走势 .. 17
（三）废纸、纸浆价格走势 .. 18
图 1：造纸行业与全部A 股PB 比率图......... 4
图 2：造纸行业与全部A 股PE 比率图......... 4
图 3：我国机制纸及纸板产销量及进出口情况......... 5
图 4：行业固定资产投资—对应产能扩张情况......... 5
图 5：造纸行业相对全市场PB 估值强度.......... 6
图 6：造纸行业相对全市场PE 估值强度.......... 7
图 7：造纸行业指数及PB 估值强度叠加.......... 7
图 8：01-07 年行业收入集中度........... 13
图 9：各国人均用纸量............. 13
图 10：我国各纸种逐年消费量............ 14
图 11：新闻纸价格走势............ 16
图 12：双胶纸价格走势............ 16
图 13：铜版纸价格走势............ 16
图 14：白卡纸价格走势............ 16
图 15：箱板纸价格走势............ 16
图 16：瓦楞纸价格走势............ 16
图 17：白板纸价格走势............ 17
图 18：轻涂纸价格走势............ 17
图 19：牛卡纸价格走势............ 17
图 20：牛皮纸价格走势............ 17
图 21：轻涂杂志纸(LWC)价格走势-欧洲市场........ 17
图 22：涂布道林纸(Ctd WF)-欧洲市场........... 17
图 23：牛皮卡纸价格走势-欧洲市场.......... 18
图 24：废纸挂面纸板T2 价格走势-欧洲市场......... 18
图 25：欧洲新闻纸价格走势........... 18
图 26：美国新闻纸30lb 价格走势............ 18
图 27：北方漂白软木牛皮浆(NBSK) -美国市场....... 18
图 28：北方漂白软木牛皮浆(NBSK) -欧洲市场....... 18
图 29：美废、日废价格走势........... 19
图 30：硬木牛皮浆价格走势BHKP-欧洲市场........ 19
图 31：针叶浆价格走势............ 19
图 32：阔叶浆价格走势............ 19
表1：上市公司产能扩张图............. 6
表 2： 造纸行业相对估值情况............. 9
表 3：国际造纸行业估值情况............. 10
表 5：“十一五”造纸工业发展对项目起始规模的要求...... 12
表 6：重点公司列表（按投资价值排序） ......... 15
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