当未来极为不确定时该如何投资培训资料(doc 74页)

内容摘要
股票是关于未来的，投资本身就意味着对未来的判断。
预测还是猜测，什么才是可靠的预测？任何投资决策，或多或少都有对未来的预测成分。根据过去预测未来，那么过去的历史信息必须能够决定未来的走向。但是，历史并不一定能够告诉未来。只有对内在机理洞悉的前提下，预测才有意义。铁球抛上天，只要很少的数据，根据牛顿定律就可以预测铁球见顶落地的全部轨迹。这里面，牛顿定律是关键，而不是铁球之前的历史运动轨迹。
对企业的估值本身就包含了对企业未来盈利的大致预测，在没有更多信息的情况下，大多数人用的是历史数据外推，或者跟着管理层的预测走。但是这种线性外推往往不靠谱，只适用于业绩非常稳定的企业。而企业的商业模式才揭示了企业的内在机理，商业模式分析加行业分析可能才更靠谱些。
对股市的预测就涉及到股市运行的内在机理，如果股市是随机漫步的几何分形布朗运动，那么在这样的机理之上，任何预测都是毫无意义的。但是，如果在异常情况下，股市偏离了随机漫步的状态，而且这种状态的内在机理是清楚的，那么预测就成为了可能。
均线等技术分析的方法万变不离其宗，都是用历史预测未来。但是，如果没有对系统内部运行机理的深入理解，简单历史外推无法预测未来。在这方面，好的量化模型如果能在机理层面上具有解释能力，那么就有一定的优势。
但是，为什么大多数精确的数据挖掘型量化模型总不能长久，而索罗斯模糊的“反身性”模型却长盛不衰？这其实又回到了预测是否揭示了系统运行的内在机理问题。数据挖掘获得的模型，基于归纳法，从机理上不一定能洞悉市场的运作，也不一定是长久的。而索罗斯的“反身性”模型根植于人性，是人与市场互动的规律。
索罗斯的洞察力与直觉异于常人。当他意识到预期与现实形成了反身互动，形成了严重路径依赖时，就可以大概率预测未来市场的走势。他的预测不仅基于历史数据，更是对市场内在机理的洞察，因此才有很大的胜率，才会有常年的超高回报。而如果没有他那样的天赋，另辟蹊径，用数学的方式确认反身性的存在，也能做出大概率预测。

..............................