收益和利率管理教材(DOC 111页)

收益和利率
利率的种类
与官定利率对应的制度背景是利率管制。
发展中国家在经济发展初期都必须解决两个问题：投资的供给和投资的需求。
一方面，发展中国家的投资供给不足，存款资源有限，容易产生抬高利率、过度竞争的现象。
投资来源于储蓄，储蓄是一国在一定时期内国民收入中扣除消费后的剩余，一国总储蓄包括家庭储蓄、企业储蓄和政府储蓄三部分。
另一方面，发展中国家实行低利率刺激投资需求，达到扩大投资规模和有利于金融体系的稳定、安全和发展的目的。
从理论上讲，低利率会刺激投资增长，也会减少居民的储蓄，而储蓄减少，投资规模的扩大也要受影响。
发展中国家的经济发展实践表明，在经济发展初期，居民储蓄低利率弹性是相当低的，所以低利率政策对扩大投资是有效的。
基准利率一般多由中央银行直接调控，并能够对市场其他利率产生稳定且可预测的影响。在放松利率管制以后，中央银行就是依靠对基准利率的调控来实现对其他市场利率的影响。
基准利率对应的金融产品必须具有足够交易规模和交易频率，以保证对其他利率有效引导。其他任何利率品种都是在它的基础上加上一定百分点的风险溢价得出的.
收益率是指金融证券投资收益与本金的比率。
收益的形态有两类：一价格收益，即资本利得；二是分红收益，即派生利得。
资本的形态也有两类：一是面值，即名义本金；二是证券市价或购买价格，即实际本金。
因此，收益率也就有下面这些形态：
名义收益率：票面收益与本金的比率；
当期收益率：票面收益与证券市场价格的比率；
实际收益率：票面收益加本金损益与证券市场价格的比率。
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