国海证券投资策略(PDF 61页)

目录
1 、外部核心循环：资源国遭遇大宗与美元的逆转 .. 5
2 、中国拒绝进入紧缩型去杠杆模式 .. 9
2.1、增量去杠杆尚且没有，存量去杠杆更难企及  9
2.2、从银行坏账率变化看去杠杆 .. 13
2.3、地方存量债的甄别划段能否成为风险释放的开始？ .. 14
3 、产能问题：关注制造业产能环比改善行业 .. 16
3.1、2015 年制造业新增产能投放大幅放缓  16
3.2、主动加速折旧不可期 .. 17
3.3、关注产能利用率环比改善制造业行业 . 18
4 、不同路径下的改革走向 . 20
4.1、改革正道：通缩式繁荣 . 20
4.2、第二条路径：贬值性滞胀  26
5 、市场估值与资金供求 .. 33
5.1、市场估值国内外比较 ：周期蓝筹低估但整体并不低估 .. 33
5.2、注册制与股市扩容的真正意义和影响 . 36
5.3、市场资金供求：2015 年市场资金供给略为宽松 .. 41
6 、 配置思考 . 46
6.1 大类资产配置：两条路的配置走向不同  47
6.2、如果周期蓝筹开启牛市二期需要的条件  48
6.3、 经济和市场节奏 .. 52
6.4、四大配置主线 .. 54
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